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        牛年最牛行業之工程機械:上半年或迎高光時刻!得挖機者得天下?(附股)

        圖片來源:攝圖網

        近年來我國工程機械持續保持高景氣,其中挖掘機銷量持續增長。2021年我國挖掘機有望繼續增長,同時國產品牌市占率進一步提升。

        財信證券何晨、肖德威的研報指出:“我們預計工程機械板塊仍將保持較高景氣度,建議關注三一重工、中聯重科、恒立液壓。”

        今年1月挖掘機銷量同比增長97.2%

        2021年1月1日至1月31日,滬深300指數上漲2.70%,上證綜指上漲0.29%。同期申萬機械設備指數上漲1.38%,漲幅位居28個申萬一級行業中的第9位。在子行業中,工程機械與鐵路設備漲幅居前,分別上漲12.51%和6.72%。

        都說市場是經濟的“晴雨表”,這背后有什么邏輯?

        據中國工程機械工業協會對26家挖掘機制造企業統計,2021年1月共銷售各類挖掘機19601臺,同比增長97.2%;其中國內16026臺,同比增長106.6%;出口3575臺,同比增長63.7%。

        這是挖掘機市場最新的銷售數據,反映出2021年1月份挖掘機市場需求很旺盛。

        這些數據是不是偶然的?不是。

        從2020年12月的數據和全年的數據看,挖掘機銷售依然保持高增長。根據中國工程機械工業協會行業統計數據,2020年12月,共計銷售各類挖掘機械產品31530臺,同比漲幅56.4%;國內市場銷量27319臺,同比漲幅58.5%;出口銷量4211臺,同比漲幅44.4%。2020年1~12月納入統計的25家主機制造企業,共計銷售各類挖掘機械產品327605臺,同比漲幅39.0%;國內市場銷量292864臺,同比漲幅40.1%;出口銷量34741 臺,同比漲幅30.5%。

        此外,根據Komatsu的數據,小松中國挖掘機2021年1月利用小時數達110.5小時,同比增長87.0%。顯然,這一數據可以佐證機器現在的使用率很高,1月份挖掘機市場需求的確很旺盛。

        財信證券:行業或在今年上半年達到高點

        如果說工程機械行業強勁的基本面是市場走強的內在邏輯,那么什么又是工程機械銷量大幅上升的幕后推手呢?

        2020年地產和基建投資的持續增長,被分析人士解讀為最重要的影響因素。東方證券楊震的研報寫道:“2020年1~12月房地產業固定資產投資完成額同比增長5.0%,持續回升;1~12月基礎設施建設投資同比增長3.4%,其中電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業投資同比增長17.6%。”

        房地產投資、基建投資增長帶來了旺盛的設備需求。財信證券何晨、肖德威的研報解讀認為:“2020年全年受益于國家對于基礎設施建設的持續加碼、房地產投資穩健、環保政策對高排機器使用的限制、二手機出清、終端市場價格降低等諸多因素的共同作用,行業在經歷疫情的短暫影響之后逐步開始高增長。”

        不過,該研報也指出,行業或在今年上半年達到高點。理由是:“但全年來看,火爆行情難以延續。一方面是我們認為今年在投資、財政金融方面的政策可能會變得更加中性,難以持續激進的逆周期調節,另一方面是因為挖機2019~2020年超過一半的銷量都是由于更新需求所致,而根據我們的測算,自從2019年以來,更新需求正在逐年遞減。因此整體而言,行業或在今年上半年達到階段性高點。”財信證券建議關注有超額收益的龍頭企業。

        東方證券楊震在研報中表示:“近年來我國工程機械持續保持高景氣,其中挖掘機銷量持續增長。2021年我國挖掘機有望繼續增長,同時國產品牌市占率進一步提升。建議關注:三一重工、中聯重科、恒立液壓、艾迪精密。”

        東吳證券:得挖機者得天下,維持三一重工“買入”評級

        東吳證券陳顯帆、羅悅2月9日發表研報認為,挖掘機為工程機械王者,得挖機者將得天下;看好三一重工的投資價值。

        東吳證券研報認為,作為工程機械最核心機種,2010~2019年全球挖機銷量占比已由44%升至60%。由于持續對人工及其他機種形成替代,預計挖機王者地位仍會強化,而未來占領挖機賽道的制造商將成為全球工程機械行業龍頭?;趹脠鼍皬V泛+機器人屬性優勢,挖機下游客戶碎片化,未來中國乃至全球挖掘機將呈現弱周期趨勢;2019年全球挖機銷量66萬臺,基于機器替人和新興市場增長的判斷,預計2030年全球挖機銷量將升至110萬臺。

        東吳證券研報表示:“通過對比主流廠商產品參數,我們認為三一重工已接棒全球第一產品性價比地位,隨著優質服務競爭力出海,疊加國產零部件配套+數字化助力彎道超車,本土龍頭將向全球龍頭蛻變。”

        研報指出,在全球競爭最激烈的中國市場,2020年三一挖機份額已升至28%,遠高于徐工16%、卡特10%,競爭力十分出色。但同期海外份額預計不足3%,與產品競爭力及公司定位極不匹配。隨著國際布局全面鋪開,數字化深化龍頭競爭優勢,公司全球化進程有望加速。

        “我們預測,2025年三一挖機板塊收入較2019年翻番,2030年較2025年再翻番,2030年全球挖機份額將達到30%。預計2030年三一重工收入規模為2019年4~6倍。國際并購推進+數字轉型深化(如進入工程機械萬億級后市場,產品軟化),遠期成長空間進一步打開。”

        “基于上述邏輯,給予2021年目標估值25倍PE,對應市值4825億,維持“買入”評級。”

        天風證券:持續重點推薦中聯重科,維持“買入”評級

        2021年2月3日,中聯重科完成向長沙合盛境外全資子公司香港誠一盛發行H股普通股193,757,462股,發行價為5.863港元/股,發行所得凈額為11.36億港元。

        與此同時,公司以10.17元/股的價格向基石資本(22.7億)、摩根大通(7.5億)、財通基金(5.5億)、瑞銀(4.5億)、摩根士丹利國際(4億)、中信建投(4億)等機構投資者合計定向發行5.11億股,募集資金凈額為51.46億元。

        2月9日,天風證券鄒潤芳、崔宇發布研究報告認為:“在更新需求、銷售下沉至農村以及環保升級等多種因素共同驅動下,目前工程機械景氣度正向后周期的起重機械和混凝土機械擴散,泵車、攪拌車、車載泵等產品需求旺盛,銷量有望高增長。公司為國內混凝土機械雙寡頭之一,尤其長臂架泵車市占率較高,充分受益于行業高增長紅利。同時,公司建立攪拌車智能制造產業基地,將帶來產品質量的提升以及成本的下降,毛利率有望提升。”

        研報表示:“公司在新興業務領域持續保持高增長,近年布局挖掘機、高空作業平臺及農機領域,挖掘機和高空作業平臺目前銷售維持強勢,伴隨產品放量,毛利率有望提升,中長期內有望成為新的業績增長點。農機作為公司深耕鄉鎮市場著力點,不斷加大智能農機研發力度,不斷推出智能新產品,銷量和利潤率均同比改善。”

        天風證券表示:“持續重點推薦,維持‘買入’評級!”

        (本文僅供參考,不構成買賣依據,入市風險自擔。來源:每日經濟新聞)


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